独家|瑞派宠物连锁医院发展历程

先来看一下目前瑞派宠物连锁的股东都有哪些吧。

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前10大股东:中瑞华普(瑞普生物董监高控制企业)、瑞普生物、Broad Street Investment(高盛)、华泰新产业、天津瑞富、苗宝奇、郑卫、Stonebridge2017(高盛)、赖晓云、鄢长庆。

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瑞派宠物医院股东结构(58人)

再来看看瑞派的董事会成员:

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瑞派宠物医院董事会成员

前4名为瑞普生物控制人或关联方,5、6、7、9名为之前收购连锁医院负责人,第8位为华泰证券董事。

相信在宠物医疗行业的人最近都被这条信息刷屏了:“2018年7月24日,越秀产业基金完成对瑞派宠物医院1.5亿人民币融资,此次B+轮融资将用于加快全国投资布局、引进先进检验治疗设备及建设兽医学全学科体系。”

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越秀金控产业基金

在刚刚过去的5月份,瑞派宠物也完成由华泰新产业基金领投的B轮3.5亿融资。官方公布截止4月,已经在40个城市拥有超过300家宠物医院。

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2018年5月,华泰新产业基金合伙人陈志杰在瑞派B轮融资新闻发布会现场

从下表我们可以看出瑞派融资频次和金额都在提升。

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瑞派宠物医院融资信息

瑞派在去年5月A轮高盛轮投后估值15.45亿人民币,而今年5月,华泰新产业基金领投的B轮估值33.5亿。

其实瑞派宠物医院早在2012年已成立,控股方为A股上市公司瑞普生物的大股东,只是其高调对外公开,则要到2015年8月,“瑞普生物与天津天创资产、天创保鑫通过增资扩股投资瑞派宠物,持股4.34%,战略布局宠物医院。”

瑞鹏股份虽然在2016年登陆新三板,但中国宠物医疗连锁行业最初资本化,要从瑞普生物说起。

1.瑞普生物早期整合北京美联众合体系

瑞普生物,是一家专注兽药领域的A股上市公司,2010年上市,公司以禽用、畜用疫苗、兽用原料药、制剂为主要产品。

在公司上市第二年,战略层面将宠物业务作为公司业绩增长点。

2012年,瑞普以382.5万元收购北京博莱得利45%股权,进军宠物行业。博莱得利是一家从事宠物药研发、生产和销售,同时代理宠物用诊断试剂业务的公司。股东之一为刘朗,现任北京美联众合资产管理有限公司董事长,瑞鹏股份副董事长。2016年9月刘朗退出该公司,瑞普生物随后退出,此为后话。

同年11月,中瑞华普科技有限公司(简称“中瑞华普”)成立,这实际上是一家由瑞普生物董监高实际控制的企业,李守军持股68.53%,梁武(瑞普生物董事兼副总经理)持股13.68%,2014年1月中瑞华普投资天津天创保鑫创业投资合伙企业(简称“天创保鑫基金”)。

12月,瑞派美联宠物医院管理股份有限公司(简称“瑞派美联”)成立,法人李守军,现改名为瑞派宠物医院管理股份有限公司,也就是今天我们讨论的瑞派宠物医院。其控股股东为中瑞华普,占股83.7043%,另外早期7个自然人股东分别为刘欣、刘朗、邱志钊、夏兆飞、秦秀林、李贞玉、张志红,大多为北京老牌宠物连锁医院美联众合的专家阵容。

同期,天津瑞久创业投资管理有限公司(简称“瑞久创投”)成立,这是由瑞普生物和天津创业投资管理有限公司共同发起设立的一家创业投资管理公司。其管理的第一支基金为天津瑞济生物医药产业基金(简称“瑞济基金”或“天津瑞济生物”),今年5月华泰投资的B轮瑞济进行了跟投。

2.瑞派宠物发展迟缓的两年

在我看来,瑞普生物是选对了一个最佳的时间点切入宠物医疗连锁,但跟其他企业类似的原因,初创期没有特别强的竞争对手,没有特别积极的做扩张。而且在需要发展的阶段,企业制度化、纪律化方面没有更多的经验。看到了机会,没有做好充分的顶层设计和管理工作。

2013年,瑞普开始打造宠物药研发平台。同时,其上年投资的公司博莱得利亏损76万。

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2013年3月,北京美联众合动物医疗科技有限公司(现用名:北京瑞派京华动物医疗科技)成立,由瑞派美联控股。试图在宠物医疗领域做进一步探索。

同年5月,北京拓瑞检测技术有限公司成立,这是一家从事国内动物第三方检测,服务动物医院的公司。为天津拓瑞医药的子公司,瑞济基金为其大股东。从这里来看,瑞普生物希望能通过全产业链的布局,在宠物医疗领域占据优势。

瑞普生物以保健品、疫苗起家,宠物保健品和宠物疫苗这两个点相对容易切入, 通过美联众合,将宠物经销商体系打通,同时加快收购宠物医院,迅速扩大连锁医院销售规模,加之布局宠物第三方实验室,建立宠物诊断品牌,协同医院发展。

思路或许没有什么大问题,但在目前中国市场,要靠检测、药品把规模做上去很难,而砸资金来收购医院显得更有吸引力,不过瑞派认真开始做这件事,要等到2015年了。而那个时间点高瓴、瑞鹏都已经发力。瑞派错过了迅速拉开差距的最佳时机。

2014年,瑞普生物同样未在宠物版块有大动作。

而此时竞争对手瑞鹏股份(宠物医疗行业新三板挂牌第一股,2016年8月挂牌)正是在2013年12月至2014年5月期间,快速将26家个体医院收归瑞鹏控制人彭永鹤名下。到2014年底已有宠物医院41家,从大本营广深开始向北拓展。

而瑞普生物只是在2014年11月,350万元收购中瑞华普持有的瑞久创投70%股权。

瑞久创投开始管理瑞济基金,该基金出资金额为2.5亿元人民币,出资人为瑞普生物及李守军、国投高科技投资、天津科技融资控股和天津南开区苑鑫创投。该基金专注于生物及新医药等战略新兴产业的股权投资。而这个基金投资过与宠物行业相关的项目除了天津拓瑞医药科技、瑞派宠物医院外,还有一家嘉兴朝云帆,生产犬传染病监测试剂盒等。

3.三年前,瑞派终发力

2015年,瑞普获得宠物关节炎和保肝药批准和专利。

2015年03月13日,瑞普生物向瑞济基金出资4375万元,占瑞济基金全部出资份额比例由17.5%增加至35%。

而5月份的瑞鹏,已经将直营连锁医院开到上海。

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“把你的竞争对手视为对手而非敌人,将会更有益。”

2015年上半年,瑞派终发力。关忠、我爱我爱、长江、派特、曹浪峰等多个连锁医院品牌加盟。

2015年8月,瑞普生物公告:“瑞普生物与天津天创资产、天创保鑫通过增资扩股投资瑞派宠物,持股4.34%,战略布局宠物医院。”

虽然到这年年底瑞派营收只有不到4000万,亏损88.36万,但是我们仿佛看到了由于竞争而产生的活力。

4.瑞普生物两次增资瑞派共5000万

截止至2016年6月底,瑞派实际管理店数已达到71家,上半年瑞派宠物营收、净利分别达到5585万元和268万元,已经开始盈利。

2016年下半年,瑞普生物先后提高了对瑞派宠物的持股比例。2016年7月,3,000万元收购由天津天创保鑫持有的瑞派宠物8.70%的股权,获得退出,瑞普生物持股比例从4.34%升至13.04%;2016年9月,瑞派又以2,000万对瑞派宠物进行二次增资,增资后公司共持有瑞派宠物16.52%股权。

至2016年末,瑞派已拥有五大区域管理公司105家连锁门店,分布20多个城市。已建立特色学科20个,与22所国内高校建立校企合作,建立实训基地16个。

2016年实现营收1.44亿元,净利润为446.81万元。

这年开始,瑞普生物开始以上市公司的名义,逐步加码瑞派宠物,迅速扩张带来产业链其他玩家的关注。

5.瑞派引入高盛投资,成长期到来

2017年5月,高盛2亿人民币投资瑞派,瑞普生物也以4,500万再次增资瑞派宠物,持股比例增至15.54%。

此次瑞派宠物投前估值为13.00亿元,对应增资价格6.2047元/每股。彼时其门店数量超140家。

6.宠物医疗连锁决胜年到来?

由于高盛的投资,吸引了众多其他买家的注意。我们可以通过几个机构投资者对瑞普生物的态度,判断宠物连锁医院这个点对其重要价值。

成泉资本,2017年四季度建仓瑞普生物,并在今年一季度大幅加仓。淡水泉投资,国内顶级老牌私募,管理规模早已过百亿,今年一季度也大举买入瑞普,并在3月末以458.84万股的持股份额,位列瑞普生物十大流通股东榜单第五名。而瑞普自2017年开始1年半时间里,跌幅超40%。这一反转,可见连锁医院对瑞普的价值。

而刚刚过去的5月份,瑞派宠物完成由华泰新产业基金领投的B轮3.5亿融资。此时,瑞派已拥有有13家管理公司,遍布东北、华北、华东、西部、中部、华南区域40个城市,管理医院超300家,全年接诊量超过200万例,增长翻倍。现有医疗、管理团队接近3000人,其中博士9人,硕士105人,兽医专业人员1000余人。

另外,据深交所互动易2018年7月透露,目前瑞普生物上市的宠物产品有15个左右,包括片剂、粉针剂、消毒剂、营养品等。预计2018年将增加10个左右新品。且瑞普生物已有专门从事宠物事业的相关人员。瑞普在宠物行业下了重注。

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瑞普生物生产的宠物心脏病药物

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瑞普生物官网显示的宠物用产品

后记

通过对瑞派宠物连锁医院发展的梳理,可以看到瑞普生物在前期布局宠物赛道遇到的困难、中期思路的转变以及后期大举扩充弹药。起初效仿美国大型连锁医院加宠物检测实验室的VCA模型,现在看似转变为医疗连锁医院+药品+保险的全宠物医疗产业链布局。

目前瑞派医院保守数量在400家,年底实现其500家的目标看起来比较容易。连锁行业上游资源很稀缺,快速抢占已有上游资源和布局潜在优质资源,会是瑞派重中之重,那么接下来的工作,就需要更细致的运营和管理了。当然这是所有连锁机构的课题。

建立在服务基础上的宠物医疗行业,短期要解决设备和门店扩张的问题,中期解决继续教育问题,长期或要在学科建设和管理人才培养方面做更多难的事情。

Ref:

1、宠业家内部数据;

2、中国证券投资基金业协会

3、Wind

4、Tianyan、Qixin

5、瑞普生物各年年报

6、中宠股份公告等

注:明智合信(天津)股权投资基金管理有限公司:总经理杨建伟,2011年03年31日成立,旗下管理明智合信广富(天津)股权投资和天津瑞富投资。同时为瑞久创投总经理,拓瑞医药董事、瑞派宠物董事。

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我认为世界历史可以用两句话来描述:

分久必合,合久必分。

——美国科学院院士 张首晟

文/在听钗头凤的师兄


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