「行业资讯」深度!宠物行业成消费领域的新蓝海


「行业资讯」深度!宠物行业成消费领域的新蓝海


宠物行业在国内是朝阳产业,随着经济收入的提高,我国居民对于宠物消费将越来越重视,也更加能力负担宠物的各种开销。2018 年,中国宠物市场规模将达1708亿元,同比增速超27%。


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根据《2017 年中国宠物行业白皮书》,目前我国有宠家庭的比例为17%,与美澳加等发达国家相去甚远。目前,美国有宠物4亿只(其中猫、狗1.8亿只),人均拥有宠物猫/狗为0.5 只,日本人均拥有宠物猫/狗0.15只。而目前国内宠物数量1.5亿只左右(其中猫、狗 0.9 亿只左右),人均拥有宠物猫/狗远低于美国、日本的水平,我国宠物渗透率提升空间广阔。


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目前宠物食品蛋糕最大,除了体量庞大外,宠物食品的规模经济最为明显,有望走出行业巨头。宠物食品作为宠物市场体量最大的子行业,包括宠物主粮、宠物零食、宠物保健品三大品类。


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在中国宠物食品市场中,进口品牌仍处于主导地位。英敏特报告显示,2015 年玛氏(旗下拥有皇家、宝路、伟嘉等品牌)和雀巢(旗下拥有冠能、普瑞纳等品牌)就占据了国内宠物食品50%以上的市场份额。然而,据GfK京沪线下监测数据显示,国产品牌正在快速崛起,2017年零售份额已超过整体市场的 1/3,其增速要远超过进口品牌。


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中国宠物市场的快速发展,吸引了越来越多的本土厂商和外资企业进入。国内宠物市场规模扩张的同时,企业所面临的竞争也更为激烈。目前我国宠物食品市场集中度仍处于较低水平,尤其本土企业市场份额更为分散,而美国市场前8大宠物食品生产商份额可高达 80%。未来国内宠物市场势必面临行业整合。

本土宠物企业寄望成功突围,必须做好以下三点:

1)产品定位:宠物行业企业数量越来越多,而用户需求则更加多元化,这就决定了宠物市场将变得更加细分。只有找对了合适的方向,并且全面按照目标客户的需求和偏好设计产品,才更有希望从中脱颖而出;

2)渠道布局:考虑到我国消费者偏好以及渠道增长趋势,电商是短期内国产品牌突破的重点。线下渠道投入大、历时长,但有助于提升品牌粘性并及时获取市场反馈,在养宠区域扩围的情况下,三四线城市线下专业渠道是本土宠物企业布局重点;

3)市场营销:利用宠物主人热衷社交、串联度高的特点,应着力在专业宠物社区进行精准营销,尤其要获得意见领袖的认可

目前A股上市的宠物食品公司仅中宠股份(002891)和佩蒂股份(300673),两家上市公司有其不同的比较优势和竞争策略。

佩蒂股份是宠物咬胶ODM龙头,产品线已完成从纯皮咬胶——含肉咬胶——植物咬胶——动植物混合咬胶的四代升级。根据公司财报显示95%的收入来自国外市场,2018 年开始,公司正从强出口导向,逐步向国内国外双轮驱动的模式转变,抓住国内宠物行业发展的黄金时期。

中宠股份旗下产品线丰富,共计11 大系列产品、1000 余个品种。海外 OEM 出口业务遍布全球,产品覆盖美国、欧洲、日本等全球 50 多个国家和地区,海外收入也到占85%左右。近年来,公司不断通过升级品牌形象、扩充产品线,以迎合国内市场需求。2017 年公司国内市场实现销售额同比增长44%至1.56亿元。

共性上看,两家公司目前收入都以国外为主,逐步向国内倾斜。不同点上,佩蒂股份专注细分领域,成为咬胶龙头,并以此扩展,产品定位清晰;中宠股份产品线丰富,多品种,多渠道布局,注重品牌建设,公司自有品牌“Wanpy”被评为“中国驰名商标”,在渠道布局和市场营销上更下功夫。

2016-2017 年,中宠在境内大力建设电商、商超和专业店等经销渠道,以及拓展网络直营店等直销渠道,提高境内销售网络覆盖率;2017 年参股美联众合拓展宠物医院渠道,提升专业渠道优势;2018 年联手苏宁易购打通线上线下渠道,进一步获取渠道整合优势。


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从数据上看,佩蒂股份的毛利率更高,主要是公司在细分咬胶行业定价权更好,中宠的产品线多,部分产品拉低了毛利率,但总体保持20%左右的毛利。佩蒂股份的研发费用更高,而中宠股份的销售费用更高,主要是两家公司的战略区别,佩蒂更重视产品开发,通过新产品开发用户需求,而中宠股份的产品丰富,更重视渠道铺设,公司通过直销/经销方式入驻各大电商平台。


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从经营结果看,佩蒂股份的净利润率更高,佩蒂的销售费用率常年较低,约3%左右。而中宠销售费用率接近7%,一方面是海外客户较为分散,营销成本相对较高;另一方面是因为其内销市场投入较大。但从长期看,中宠国内渠道铺设结束,利润润有望回升,把握渠道的情况下,持续经营成果也许更好。

两家公司凭借其融资等先发优势,更好地享受宠物食品赛道的时代红利,值得投资者中长期关注。

从估值角度看,目前市场情况下,40倍左右的估值显然还是比较高的,但比照美国成长最快的宠物食品公司的蓝爵看,估值还是合理的,蓝爵公司历史上的最低估值为 30 倍 PE,估值均值为 41 倍 PE。


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ps:数据来源于网络


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2018年12月21-23日 南坪会展中心 不见不散!



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